Note 23 Finansiell risiko
Organisering av finansiell risikostyring
Virksomheten i Torghatten konsern er i det alt vesentlige innenlands kollektivtransport på land og sjø, og konsernet er i første rekke utsatt for renterisiko, likviditetsrisiko, kredittrisiko og oljeprisrisiko. Konsernet benytter derivater og andre finansielle instrumenter for å redusere disse risikoene. I tillegg er konsernet utsatt for aksjemarkedsrisiko, da man i mandat for plassering av overskuddslikviditet har etablert adgang for investering i aksjer.
Styringen av finansiell risiko følger den desentraliserte styringsstrukturen som er lagt for konsernet, hvor hvert enkelt datterselskap avdekker og evaluerer sin aktuelle finansielle risiko, og deretter eventuelt benytter aktuelle finansielle instrumenter for å redusere denne.
Renterisiko
Virksomheten i Torghatten konsern er kapitalintensiv, med krav til betydelige investeringer i transportmateriell som busser, ferjer og skip. Renterisikoen er i stor grad knyttet til den gjeldsporteføljen som er tilknyttet disse investeringene. Generelt har konsernet som målsetting at rentekostnadene skal følge den generelle utviklingen i pengemarkedet. Samtidig foretas det disposisjoner for å dempe effektene av kortsiktige svingninger i rentemarkedet. Beslutninger knyttet til sikringer tas av styrene i de enkelte datterselskap. Gjeldsporteføljens rentebindingsprofil dannes gjennom valg av rentebinding på konsernets lån, samt bruk av rentederivater.
Renteeksponeringen knyttet til rentefornyelser for konsernets rentebærende gjeld og finansielle instrumenter er vist i tabellen under. Urealisert rentegevinst/-tap er ikke innregnet (bokført som rentefri fordring/gjeld)
Torghatten ASA | |||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
Instrument- og rentebindingsfordelt gjeldsporterfølje | |||||||
Neste renteregulering | |||||||
(1.000 NOK) | 31.12.2014 | 0-3 mnd | 3-6 mnd | 6-12 mnd | 1-3 år | 3-5 år | >5år |
Banklån/andre lån | 493 972 | 493 972 | |||||
Rentesikringer | 0 | 0 | |||||
Brutto rentebærende gjeld | 493 972 | 493 972 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Finansielle investeringer og kontanter | 82 053 | 82 053 | |||||
Øvrig rentebærende fordringer | 0 | 0 | |||||
Netto rentebærende gjeld | 411 918 | 411 918 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Konsern | |||||||
Instrument- og rentebindingsfordelt gjeldsporterfølje | |||||||
Neste renteregulering | |||||||
(1.000 NOK) | 31.12.2014 | 0-3 mnd | 3-6 mnd | 6-12 mnd | 1-3 år | 3-5 år | >5år |
Banklån/andre lån | 3 665 849 | 3 597 945 | 10 021 | ||||
Rentesikringer | 57 883 | 0 | 57 883 | ||||
Brutto rentebærende gjeld | 3 723 732 | 3 597 945 | 0 | 0 | 57 883 | 10 021 | |
Finansielle investeringer og kontanter | 654 077 | 654 077 | |||||
Øvrig rentebærende fordringer | 0 | 0 | |||||
Netto rentebærende gjeld | 3 069 655 | 2 943 868 | 0 | 0 | 57 883 | 0 | 10 021 |
Likviditetsrisiko
En av de viktigste målsetningene for likviditetsstyring i konsernet er at både konsernet samlet, samt de enkelte datterselskapene individuelt, har tilstrekkelig finansiell handlefrihet på kort og lang sikt for å oppnå operasjonelle og strategiske målsetninger.
Kontantstrømmen fra driften er i all vesentlighet stabil, og likviditetsstrømmene overvåkes på kort og lang sikt både i de enkelte datterselskaper og på konsernnivå gjennom rapportering. Konsernets viktigste finansieringskilde er lån fra relasjonsbanker.
For å redusere likviditetsrisikoen knyttet til gjeldsporteføljen søkes det å ha en jevn forfallsfordeling på lån og lånerammer. Denne vises i tabellen nedenfor.
Torghatten ASA | |||||||
---|---|---|---|---|---|---|---|
Konsernets rentebærende gjeld pr.lånetype og forfallsfordelt | |||||||
Forfall | |||||||
(1.000 NOK) | 31.12.2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | >2019 |
Rentebærende gjeld | |||||||
Banklån | 493 972 | 47 041 | 43 818 | 245 818 | 31 515 | 30 747 | 95 032 |
Brutto rentebærende gjeld | 493 972 | 47 041 | 43 818 | 245 818 | 31 515 | 30 747 | 95 032 |
Rentebærende fordringer | |||||||
Finansielle investeringer og kontanter | 82 053 | 82 053 | |||||
Øvrig rentebærende fordringer | 0 | ||||||
Netto rentebærende gjeld | 411 918 | -35 012 | 43 818 | 245 818 | 31 515 | 30 747 | 95 032 |
Konsern | |||||||
Konsernets rentebærende gjeld pr.lånetype og forfallsfordelt | |||||||
Forfall | |||||||
(1.000 NOK) | 31.12.2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | >2019 |
Rentebærende gjeld | |||||||
Banklån* | 3 723 732 | 416 216 | 478 768 | 576 972 | 343 295 | 431 847 | 1 476 635 |
Brutto rentebærende gjeld | 3 723 732 | 416 216 | 478 768 | 576 972 | 343 295 | 431 847 | 1 476 635 |
Rentebærende fordringer | |||||||
Finansielle investeringer og kontanter | 654 077 | 654 077 | |||||
Øvrig rentebærende fordringer | 0 | ||||||
Netto rentebærende gjeld | 3 069 655 | -237 861 | 478 768 | 576 972 | 343 295 | 431 847 | 1 476 635 |
* Av dette utgjør et ansvarlig lån fra staten til Secora AS 50 MNOK.
Kredittrisiko
Konsernet vurderes til ikke å ha vesentlig kredittrisiko knyttet til en enkelt motpart eller flere motparter som kan sees på som en gruppe pga likheter i kredittrisikoen. Da det alt vesentligste av konsernets inntekter er enten salg til reisende med kontant oppgjør eller salg knyttet til oppdrag fra stat, fylke eller kommune, vurderes konsernets samlede kredittrisiko å være svært lav. For den delen av konsernet som driver salg på kreditt, skal slikt salg kun foretas til kunder som ikke har hatt vesentlige problemer med betaling tidligere. I tillegg skal utestående beløp ikke overstiger eventuelle fastsatte kredittrammer.
Konsernet har ikke garantert for tredjeparters gjeld. Konsernets garantiforpliktelser gjelder kontragarantier i forbindelse med nødvendige garantistillelser på vegne av konsernselskaper, herunder i forbindelse med avgitte tilbud vedr. drift av riksvegferjesamband som staten har konkurranseutsatt, garantistillelser i hht. forskrifter og EØS-regler vedr. adgang til yrket i person- og godstransport, samt garantistillelser innen reisebyrådriften (herunder v.v. Reisegarantifondet).
Da motparten i derivathandelen normalt er banker anses kredittrisikoen knyttet til derivater for å være liten. Konsernet anser derfor sin maksimale risikoeksponering å være balanseført verdi av kundefordringer og andre omløpsmidler (se egne noter).
Oljeprisrisiko
Med det vesentlige av virksomheten innen kollektivtransport, hvor drivstoffkostnader er en vesentlig kostnadskomponent, er konsernet utsatt for prisrisiko på drivstoff. For å øke forutsigbarheten av fremtidige kontantstrømmer søkes det å etablere prissikring av fremtidig forventet drivstofforbruk, enten direkte i kontrakten med oppdragsgiver eller gjennom oljeprisderivater.
Aksjemarkedsrisiko
Konsernet er utsatt for aksjemarkedsrisiko, da man i mandat for plassering av overskuddslikviditet har etablert adgang for investering i aksjer. Investering i slike aksjer er klassifisert som aksjer holdt til handelsformål, og utgjorde 14,3 MNOK pr. 31.12.2014. For detaljer henvises til note 14 Andre finansielle investeringer.
Valutarisiko
Utvikling i valutakurser innebærer både direkte og indirekte en økonomisk risiko for konsernet. Noe sikring gjøres ved bruk avegnede sikringsinstrumenter.Pr. 31.12.14 var 29,5 millioner USD sikret til en kurs på 6,51.
Kapitalforvaltning
Hovedformålet med konsernets kapitalforvaltning er å sikre at det opprettholder en høy kredittverdighet og høy soliditet for å bevare investorers, kreditorers og markedets tillit. Styret ønsker å opprettholde en balanse mellom høyere avkastning, som muliggjøres ved et høyere lånenivå, og fordelene og sikkerheten som følger av en solid egenkapital. Som følge av dette har konsernet som målsetting at konsernets egenkapital skal være over 30 % av konsernets totale kapital. Konsernets hovedfokus i kapitalforvaltningen er at konsernet totalt, og alle hoved-datterselskap individuelt skal ha en tilstrekkelig arbeidskapital for å finansiere sin ordinære virksomhet. I de ulike kontrakter med oppdragsgiver om utførelse av kollektivtransport fokuseres det på å få på plass betalingsbetingelser fra oppdragsgiver og finansiering av transportmidler fra banker, som gir et positivt bidrag til arbeidskapitalen.